（来源：爽姐 爽姐讲财）
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7月30日到7月31日，美日联手操作了日元汇率保卫战，日元被强行从163拉回157，升值4%，这是今年日元的第二场保卫战了，不同的是，这一次美国下场了，那么注定这不是一次简单的干预。
美国下场打的是明牌，7月30日纽约联储代表美国财政部对美元兑日元汇率进行了汇率检查，在7月31日路透社的记者拍到一张照片，美国财长贝森特在便签纸上写下to do（要做的事）买入价值50亿至100亿美元的日元，特朗普直接承认提供帮助。
今年日元的贬值已经达到了1986年以来的最低水平，日本当局在4月底5月初自己出手过一次，但是根本没有用，日元短暂升值后反而贬值的更严重了。这次，美国亲自下场，看似是在帮助日本摆脱汇率贬值压力，实际上是对日本的再次掠夺，它要让日本牢牢的钉在美元“旋转门”内，成为能让美国不断吸血的傀儡。
先看一下这次操作的一个细节：日本的操作是抛美元，买日元；美国则是抛欧元，买日元。
01
保护美债的安全
从这个明显的差别就能看出美国下场的目的非常清晰了：保护美债。
美国不希望日元再抛美元资产了，不希望看到美债最大的买家变成最大的卖家。
4月份日本央行主导的汇率保卫战中，日本就已经累计抛售价值约700亿美元的资产，在7月份公布的各经济体美债持仓变化上可以清晰的看到，日本的持仓减少了667亿。
7月30日的这次干预，日本又动用了超过530亿美元的资金，两次加起来过千亿美元了，虽然说，日本做这些操作的时候，都是“请示”过贝森特的，但是如果继续让日本这么搞下去，压力就从日本转向了美国，从看空日元变成看空美债。
而美债与美国金融市场稳定、AI融资可持续、社会融资成本控制都是环环相扣的，美债不能出事，所以，美国要出手。
一方面它的表态能改变市场预期；另一方面，它采用的方式是抛“欧元”——这样做的好处是，稳住了日元，把贬值的风险转嫁给欧元，在形式上避免了直接“打压美元”，又拦住了日本继续抛美债。欧元妥妥的“工具人”，到现在为止都没听到欧洲出来表达个态度~
当然，这个操作也被誉为：新广场协议。今年日元持续贬值助力了日本出口，但是削弱了美国商品的竞争力，让特朗普的“制造业回流”政策受挫，现在日元升值对于美国有利无害。
02
保护美国供应链的利益
这次韩国也参与进来策应美日的行动，7月30日韩国外汇当局在市场上直接卖出美元，同时买入韩元，当天韩元对美元汇率升值约2%。韩国这个行为，能进一步看到美国这次出手的深层布局：从保障金融安全到保障供应链安全。
日本和韩国都是美国半导体与AI供应链的核心环节，日本的半导体设备材料、韩国的高带宽存储芯片，都是美国AI产业链不可或缺的资源。一旦这两个国家的金融市场动荡引发企业融资困难或供应链中断，风险将沿着产业链直接传导至美国本土。美国的经济现在就靠AI撑着，如果AI链条出了问题，经济就会出问题。
日韩资本市场上最热闹的部分也在AI链条上，如果AI链出大问题，日本的债，韩国的股，出现系统性风险的话，这些风险最终都会“倒灌”至美国金融市场。所以，美国不得不出手。
6月下旬的时候，疯狂讨论的今年会爆发金融危机的话题大家应该还记得，其实我们这两天看到就是一场美国主导的应对危机的维稳行动。但是这个行动的效果能保持多长时间，还真不好说。
官方出手干预汇率可以影响市场的节奏并不能改变市场的方向。
日元贬值的深层原因来自：产业竞争力下降、财政混乱、套息交易的惯性力量。如果日本无法解决这些内在问题，那么日元还会贬值，下一次干预就在不远的路上，但是以日本的外汇储备，它还能干预多少次呢？
产业问题和财政问题，一时半会都解决不了，短期最容易解决的是“套息交易”；想让套息交易停下来，要么日本持续加息，要么美联储降息。
Q
日本现在能加息吗？
那么高的债务，持续加息可能引爆财政危机。
A
Q
那美国能降息吗？
得看油价，看霍尔木兹海峡能不能通航。目前看，期待美联储降息比期待日本持续加息要靠谱一些。
A
而当套息交易停下来，大家可能又会发现一个新问题：廉价日元消失了！三十年来支撑全球市场的廉价流动性不见了？同时不见的还有美联储的前瞻指引。那么，资产如何定价？流动性从哪里来？都会成为新问题。
所以，这场汇率干预说明一个旧的金融秩序正在瓦解，而新的秩序尚未建立。我们这代人天天都在见证历史，祝大家好运~
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责任编辑：孙同怀
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